（报告出品方/作者：方正证券，刘畅，张东雪）
1、核心观点与推荐逻辑益生菌行业景气度高：随着经济水平提升，消费者愈加注重健康管理，在专业人士的科普与传播下，对益生菌在肠胃、睡眠、女性健康等方面的作用有了逐步清晰的认知。益生菌临床试验多领域齐头并进，响应消费者需求，国内益生菌消费将持续蓬勃发展。菌粉原料的国产替代机遇已至：需求端看，消费偏好从源自美国、源自丹麦向源自中国本土转变，叠加科学研究已证实不同国家人群肠道菌群存在差异，本土益生菌需求旺盛。供给端看，近年来国内菌粉原料市场快速发展，部分企业研发实力强大，凭借相似的产品质量、更低的价格水平与优质的服务响应取胜进口产品。
行业规范为核心技术企业提供更有序的发展环境：-年益生菌行业发布多项团体标准，预计未来监管会进一步加强，硬标准下益生菌终端产品生产商将提升菌粉原料采购标准，野蛮生长的企业将会被市场淘汰，核心技术企业受益。科拓生物具备持续的研发能力、丰富的菌种资源储备、扎实的临床循证依据、专业的生产能力、紧密的技术交流与快速的响应服务，构筑深厚竞争优势，全位布局原料、产品和品牌，并通过转让菌株实现同客户的深度绑定，在进口替代与行业规范发展背景下或受益 。
2、益生菌行业逐步从概念走向专业化发展，空间广阔2.1、菌群理论被各方学者广泛讨论，消费者逐步认知充分
益生菌是有益的活性微生物，科学合理补充有助于人体微生态平衡。人体微生态系统主要分布在皮肤表面和人体与外界相通的腔道中，能够调节宿主黏膜与系统免疫功能，其中肠道微生态系统能够调节肠道内菌群平衡，促进营养吸收，保持肠道健康。益生菌制品种类多样，所采用的菌种主要来源于宿主正常菌群中的生理性优势细菌、非常驻的共生菌和生理性真菌三大类。全球益生菌市场稳步发展，亚太地区景气度蓬勃向上。根据Statista数据，年全球益生菌行业市场规模达到亿美元，同比增长7.6%；GrandViewResearch预测-年全球益生菌市场将以6.9%的复合增长率增长，到年规模有望超过亿美元。
分区域看，北美市场益生菌技术 ，规模稳步增长，年达到亿美元。欧洲市场规模增速有放缓迹象，主要原因是欧盟禁止在标签上使用益生菌这个词，但是部分欧盟国家比如意大利、捷克、西班牙、葡萄牙、法国等独立制定了管理规定，允许满足条件的情况下使用益生菌一词，年在疫情背景下欧洲益生菌市场增速开始提升，同比增长3.91%至13.3亿美元。亚太地区景气度蓬勃向上，近几年益生菌市场增速持续提升，年规模达到亿美元，同比增长9.61%。
菌株研发与菌粉生产壁垒高，全球食用益生菌原料TOP3企业均有超过百年的技术积淀。益生菌上游品牌优势突出，科汉森、杜邦、拉曼是全球前三大益生菌原料企业，占据美国70%的市场。科汉森成立于年，拥有种微生物菌株，是世界 的细菌库之一；公司业务覆盖菌种和酶制剂，客户遍布多个国家地区，每天有超10亿人消费含有科汉森原料的产品。
杜邦成立于年，有百年菌种发酵生产经验，年以63亿美元收购丹麦丹尼斯克公司。HOWARU益生菌菌株及其组合有多种临床文献支持，提供面向消化、免疫、女性健康、体重管理、大脑健康等方向的解决方案。拉曼成立于年，其益生菌产业开始于年，于年和年先后收购了国际知名益生菌生产商InstitutRosell和HarmoniumInternational并整合为一体，InstitutRosell负责菌株研发，HarmoniumInternational负责配方生产。拉曼已在60多个国家和地区销售多种益生菌配方，可提供成熟益生菌配方和专属设计的配方。
我国益生菌行业高速发展，疫情助推益生菌
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